보령제약에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 18,000원으로 커버리지를 개시합니다. 이 회사는 수익성 강화를 위해 꾸준히 노력하고 있습니다. 고혈압치료제 카나브패밀리, 도입품목인 트룰리시티 및 항암제의 매출증가를 기대합니다.
투자(신규):BUY목표주가(신규):18,000원현재주가(5.30):11,550원
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1Q19 리뷰 : 어닝서프라이즈 시현 보령제약의 연결기준 1Q19 실적은 매출액 1,187억원(+6.3% YoY), 영업이익 94억원(+6.8% YoY), 당기순이익 89억원(+39.7% YoY)을 시현했다. 매출액 및 영업이익의 성장은 ETC와 수탁사업부문의 성장에 기인했다. ETC는 카나브패밀리(카나브, 카나브플러스, 듀카브)와 도입의약품인 GLP-1계열 당뇨병치료제 트룰리시티, 항암제 젬자 및 제로다 등이 성장하면서 수익성 높은 수탁고는 꾸준히 증가하고 있다. 부문별 매출액은 ETC 920억원(+12.0% YoY), OTC 66억원(-33.4% YoY), 수출 64억원(-1.5% YoY), 수탁 145억원(+10.7% YoY)을 기록했다.
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투자 의견 Buy, 목표 주가 18,000원으로 보상 시작 보령 제약에 대한 투자 의견 Buy, 목표 주가 18,000원으로 보상을 시작한다.목표 주가는 이 회사의 12M FWD EBITDA에 EV/EBITDA 15배(중견 제약 업체 평균을 기준으로 산정했다.이 회사는 근본적인 수익 구조 변화 때문에 고부가 가치 제품의 비중을 확대하고 있어 향후 명확한 수익성 증가가 있는 것으로 전망한다.이 회사의 2019년도 실적은 매출액 5,188억원(+12.7%YoY), 영업 이익 351억원(+40.6%YoY), 당기 순이익 394억원(+93.9%YoY)를 예상한다.당기 순이익의 증가는 자회사인 바이게 셀의 구주 매각 차익이 약 76억원(1Q1936억원 반영, 2Q1940억원 반영 예상)이 발생했기 때문이다.관계 회사 보령 바이게 셀(4Q18기준 지분율 41.3%보유)은 4월 IPO주관사를 선정하고 2020년 코스닥 상장을 목표로 하고 있다.바이게 셀은 CTL(세포 독성 T세포 치료제 개발 회사에서 NK/T세포 림프종으로 임상 2상, 급성 골수 백혈병으로 임상 1상 중이다.보령 바이게 셀의 임상 진행 및 IPO에 따른 지분 가치 상승 역시 동사의 투자 포인트로서 손색이 없다고 판단한다.
투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시 보령제약에 대해 투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시한다. 목표주가는 동사의 12 MFWD EBITDA에 EV/EBITDA 15배(중견 제약 메이커 평균)를 적용해 산정했다. 이 회사는 근본적인 수익구조 변화를 위해 고부가가치 제품의 비중을 확대하고 있으며 향후 뚜렷한 수익성 증가가 있을 것으로 전망한다. 동사의 2019년도 실적은 매상고 5,188억원(+12.7% YoY), 영업이익 351억원(+40.6% YoY), 당기 순이익 394억원(+93.9% YoY)을 전망한다. 당기순이익 증가는 자회사인 바이젠셀의 구주 매각차익이 약 76억원(1Q 1936억원 반영, 2Q 1940억원 반영 예상)이 발생했기 때문이다. 관계사 보령바이젠셀(4Q18 기준, 지분율 41.3% 보유)은 지난 4월 IPO 주관사를 선정하고 2020년 코스닥 상장을 목표로 하고 있다. 바이젠셀은 CTL(세포독성 T세포) 치료제 개발사로 NK/T세포 림프종에서 임상 2상, 급성 골수백혈병에서 임상 1상을 진행하고 있다. 보령바이젠셀의 임상 진행 및 IPO에 따른 지분가치 상승 또한 동사의 투자 포인트로 손색이 없다고 판단한다.
투자 의견 Buy, 목표 주가 18,000원으로 보상 시작 보령 제약에 대한 투자 의견 Buy, 목표 주가 18,000원으로 보상을 시작한다.목표 주가는 이 회사의 12M FWD EBITDA에 EV/EBITDA 15배(중견 제약 업체 평균을 기준으로 산정했다.이 회사는 근본적인 수익 구조 변화 때문에 고부가 가치 제품의 비중을 확대하고 있어 향후 명확한 수익성 증가가 있는 것으로 전망한다.이 회사의 2019년도 실적은 매출액 5,188억원(+12.7%YoY), 영업 이익 351억원(+40.6%YoY), 당기 순이익 394억원(+93.9%YoY)를 예상한다.당기 순이익의 증가는 자회사인 바이게 셀의 구주 매각 차익이 약 76억원(1Q1936억원 반영, 2Q1940억원 반영 예상)이 발생했기 때문이다.관계 회사 보령 바이게 셀(4Q18기준 지분율 41.3%보유)은 4월 IPO주관사를 선정하고 2020년 코스닥 상장을 목표로 하고 있다.바이게 셀은 CTL(세포 독성 T세포 치료제 개발 회사에서 NK/T세포 림프종으로 임상 2상, 급성 골수 백혈병으로 임상 1상 중이다.보령 바이게 셀의 임상 진행 및 IPO에 따른 지분 가치 상승 역시 동사의 투자 포인트로서 손색이 없다고 판단한다.
투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시 보령제약에 대해 투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시한다. 목표주가는 동사의 12 MFWD EBITDA에 EV/EBITDA 15배(중견 제약 메이커 평균)를 적용해 산정했다. 이 회사는 근본적인 수익구조 변화를 위해 고부가가치 제품의 비중을 확대하고 있으며 향후 뚜렷한 수익성 증가가 있을 것으로 전망한다. 동사의 2019년도 실적은 매상고 5,188억원(+12.7% YoY), 영업이익 351억원(+40.6% YoY), 당기 순이익 394억원(+93.9% YoY)을 전망한다. 당기순이익 증가는 자회사인 바이젠셀의 구주 매각차익이 약 76억원(1Q 1936억원 반영, 2Q 1940억원 반영 예상)이 발생했기 때문이다. 관계사 보령바이젠셀(4Q18 기준, 지분율 41.3% 보유)은 지난 4월 IPO 주관사를 선정하고 2020년 코스닥 상장을 목표로 하고 있다. 바이젠셀은 CTL(세포독성 T세포) 치료제 개발사로 NK/T세포 림프종에서 임상 2상, 급성 골수백혈병에서 임상 1상을 진행하고 있다. 보령바이젠셀의 임상 진행 및 IPO에 따른 지분가치 상승 또한 동사의 투자 포인트로 손색이 없다고 판단한다.
투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시 보령제약에 대해 투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시한다. 목표주가는 동사의 12 MFWD EBITDA에 EV/EBITDA 15배(중견 제약 메이커 평균)를 적용해 산정했다. 이 회사는 근본적인 수익구조 변화를 위해 고부가가치 제품의 비중을 확대하고 있으며 향후 뚜렷한 수익성 증가가 있을 것으로 전망한다. 동사의 2019년도 실적은 매상고 5,188억원(+12.7% YoY), 영업이익 351억원(+40.6% YoY), 당기 순이익 394억원(+93.9% YoY)을 전망한다. 당기순이익 증가는 자회사인 바이젠셀의 구주 매각차익이 약 76억원(1Q 1936억원 반영, 2Q 1940억원 반영 예상)이 발생했기 때문이다. 관계사 보령바이젠셀(4Q18 기준, 지분율 41.3% 보유)은 지난 4월 IPO 주관사를 선정하고 2020년 코스닥 상장을 목표로 하고 있다. 바이젠셀은 CTL(세포독성 T세포) 치료제 개발사로 NK/T세포 림프종에서 임상 2상, 급성 골수백혈병에서 임상 1상을 진행하고 있다. 보령바이젠셀의 임상 진행 및 IPO에 따른 지분가치 상승 또한 동사의 투자 포인트로 손색이 없다고 판단한다.
투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시 보령제약에 대해 투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시한다. 목표주가는 동사의 12 MFWD EBITDA에 EV/EBITDA 15배(중견 제약 메이커 평균)를 적용해 산정했다. 이 회사는 근본적인 수익구조 변화를 위해 고부가가치 제품의 비중을 확대하고 있으며 향후 뚜렷한 수익성 증가가 있을 것으로 전망한다. 동사의 2019년도 실적은 매상고 5,188억원(+12.7% YoY), 영업이익 351억원(+40.6% YoY), 당기 순이익 394억원(+93.9% YoY)을 전망한다. 당기순이익 증가는 자회사인 바이젠셀의 구주 매각차익이 약 76억원(1Q 1936억원 반영, 2Q 1940억원 반영 예상)이 발생했기 때문이다. 관계사 보령바이젠셀(4Q18 기준, 지분율 41.3% 보유)은 지난 4월 IPO 주관사를 선정하고 2020년 코스닥 상장을 목표로 하고 있다. 바이젠셀은 CTL(세포독성 T세포) 치료제 개발사로 NK/T세포 림프종에서 임상 2상, 급성 골수백혈병에서 임상 1상을 진행하고 있다. 보령바이젠셀의 임상 진행 및 IPO에 따른 지분가치 상승 또한 동사의 투자 포인트로 손색이 없다고 판단한다.
투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시 보령제약에 대해 투자의견바이, 목표주가 18,000원으로 커버리지 개시한다. 목표주가는 동사의 12 MFWD EBITDA에 EV/EBITDA 15배(중견 제약 메이커 평균)를 적용해 산정했다. 이 회사는 근본적인 수익구조 변화를 위해 고부가가치 제품의 비중을 확대하고 있으며 향후 뚜렷한 수익성 증가가 있을 것으로 전망한다. 동사의 2019년도 실적은 매상고 5,188억원(+12.7% YoY), 영업이익 351억원(+40.6% YoY), 당기 순이익 394억원(+93.9% YoY)을 전망한다. 당기순이익 증가는 자회사인 바이젠셀의 구주 매각차익이 약 76억원(1Q 1936억원 반영, 2Q 1940억원 반영 예상)이 발생했기 때문이다. 관계사 보령바이젠셀(4Q18 기준, 지분율 41.3% 보유)은 지난 4월 IPO 주관사를 선정하고 2020년 코스닥 상장을 목표로 하고 있다. 바이젠셀은 CTL(세포독성 T세포) 치료제 개발사로 NK/T세포 림프종에서 임상 2상, 급성 골수백혈병에서 임상 1상을 진행하고 있다. 보령바이젠셀의 임상 진행 및 IPO에 따른 지분가치 상승 또한 동사의 투자 포인트로 손색이 없다고 판단한다.
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